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CONTENTS 1. Introduction 4 2. Structure of Generation in Portugal and Risk 5 2.1. Background 5 2.2. Summán' of risk profile 9 2.3. Analyst views on risk
3. Approach to Building a Benchmark 11 3.1. Overall approach 1
3.2. The basic benchmark.. 2 3.3. Additional aspects of the approach 16 4. Our Benchmark 18 4.1. Inflation
4.2. The Cost of Equity 19 4.3. The Cost of Debt 26 4.4. Tax 27 4.5. TheWACC
5. Renewables 31 II SÉRIE-B — NÚMERO 226
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