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26 DE NOVEMBRO DE 1968
Estas transferências, em paralelo com o afrouxamento que se verificou na expansão da actividade industrial, contribuíram ainda para atenuar a relativa escassez de mão-de-obra que tem afectado algumas indústrias e a construção civil.
No 1.° semestre de 1968, a situação alterou-se profundamente no que respeita aos salários rurais — que cresceram a taxas muito elevadas em referência a igual período de 1967 —, embora a taxa de aumento dos salários profissionais se tivesse reduzido.
QUADRO VI
índices ponderados de salários (a)
(Médias anuais e semestrais)
[Ver Diário Original]
A contínua elevação dos salários vem acentuar o interesse da revisão das técnicas de produção, com vista à melhoria da produtividade, especialmente na agricultura e nas indústrias tradicionais, para compensar os efeitos da subida dos salários sobre os custos de produção e os preços.
4 — O mercado monetário e o mercado de capitais
34. A expansão dos meios totais de pagamento internos 1 prosseguiu em 1967 à taxa de 11 por cento, idêntica à verificada no ano precedente. Para este comportamento contribuíram essencialmente os depósitos à ordem e outras responsabilidades à vista e os meios quase imediatos de pagamento, enquanto o montante de notas e moedas fora do sector monetário (isto é, em poder do público ou nos cofres do Tesouro) aumentou moderadamente.
Por fontes de emissão verificou-se que a tendência expansionista da moeda escriturai se atenuou ligeiramente, enquanto a emissão monetária global do banco central aumentou, em conexão com o excedente obtido nos pagamentos externos.
Para além do efeito resultante do novo acréscimo nas disponibilidades líquidas em ouro e divisas, a expansão dos meios de pagamento globais foi determinada ainda, em larga medida, pela evolução do crédito bancário.
35. O valor global do crédito distribuído pelo sector monetário do sistema bancário, através de carteira comercial e empréstimos diversos, elevou-se no ano transacto de 12 por cento, o que reflecte expansão mais acentuada que em 1966. Nessa variação influiu de forma preponderante a evolução das referidas modalidades de crédito nos bancos comerciais, cujo saldo global acusou aceleração, aumentando de 17,7 por cento. No entanto, a posição de liquidez real destas instituições reforçou-se, em virtude do incremento das disponibilidades cambiais e do afluxo de fundos, designadamente para contas de depósitos a prazo.
Por sua vez, o saldo do crédito distribuído pelo Banco de Portugal decresceu em 1967, como reflexo de menor recurso a redesconto e empréstimos pelos bancos comerciais, que dispunham naquela instituição, no final do ano. de elevada margem de crédito por utilizar.
Nas caixas económicas privadas a expansão do crédito distribuído foi mais moderada que no ano anterior, embora ainda elevada (14 por cento).
Quanto à Caixa Geral de Depósitos, Crédito e Previdência, o saldo global do crédito outorgado aumentou de 3 por cento, prosseguindo também a progressão dos depósitos, principalmente em contas a prazo.
36. Como é habitual, no 1.° semestre do ano de 1968, os meios monetários globais registaram elevação diminuta em relação a 31 de Dezembro de 1967. O decréscimo observado nos meios imediatos de pagamento foi excedido apenas em reduzido montante pelo aumento particularmente nítido dos depósitos a prazo. Esta evolução traduz, em grande parte, a transformação de contas de depósitos à ordem em outras de depósitos a prazo, a reflectir os efeitos da elevação dos máximos legais das taxas de juro em Setembro de 1967.
Interessará, no entanto, completar esta análise observando o comportamento dos meios de pagamento entre o final dos primeiros semestres de 1967 e 1968. Verifica-se, pelo quadro que segue, um acréscimo de 12,2 por cento, determinado essencialmente pela elevação acelerada dos depósitos a prazo.
1 Calculados pelo Banco de Portugal.