16 DE DEZEMBRO DE 1993

150-(11)

económico nos países industrializados, baseando-se na conjugação de quatro evoluções:

• um ligeiro fortalecimento da retoma económica nos EUA, Grã-Bretanha e Canadá, economias que foram fortemente afectadas pelo endividamento excessivo do sector empresarial e pela fragilidade do sector financeiro, mas que viram melhoradas as suas posições a estes dois níveis;

• a inversão da tendência de abrandamento da actividade económica no Japão, pais também duramente afectado pelos processos referidos para os países anglo saxónicos, mas que dispõe de uma apreciável margem de manobra fiscal para estimular a economia, de um aparelho produtivo modernizado e com grande capacidade de inovação e de uma forte presença nos mercados dinâmicos da Ásia/Pacífico (embora enfrente uma perda de competitividade associada à valorização da sua moeda);

• o fim da recessão nas principais economias da Europa Continental, acompanhando uma "détente" monetária na Alemanha e em outros países do SME, e beneficiando da menor expressão dos processos de desinflação de activos nestas economias, nomeadamente ao nível do seu impacto no consumo privado;

• a permanência de elevadas taxas de crescimento na região da Asia/Pacífico, dirigindo forte procura aos países industrializados.

Estas expectativas relativamente optimistas, podem no entanto, não se concretizar no seu conjunto, especialmente no que se refere à Europa Continental e ao Japão.

4. Por sua vez, a confiança dos investidores e dos consumidores pode ser negativamente afectada por três tipos de riscos:

• agravamento das tensões comerciais entre os países industrializados, nomeadamente no caso de não finalização das negociações GATT até ao final do ano;

• instabilidade monetária, quer no interior do SME, quer envolvendo o dólar e o iene, acelerada, designadamente, pela deslocação maciça de

Expectativa de retoma da actividade económica, embora com maiores incertezas no Japão e na Europa Continental

Riscos que podem afectar a confiança dos investidores e consumidores:

• agravamento de tensões comerciais

• instabilidade monetária

• eventuais quebras em mercados bolsistas