18 | II Série A - Número: 105 | 30 de Abril de 2014

Gráfico I.5. Evolução dos Preços (taxa de variação, %) Gráfico I.6. Evolução do Desemprego (em %) -1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
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2.0
2.5
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3.5
4.0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Deflator do PIB IPC
-5.0
-4.0
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6.0
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Taxa de Desemprego (% Pop. Ativa, eixo esq.) Emprego (tvh, %)
Fontes: INE e Ministério das Finanças. Fontes: INE e Ministério das Finanças.

I.3.2.Análise de Riscos do Cenário Macroeconómico O contexto de incerteza elevada, quer a nível internacional quer interno, pode condicionar as previsões para a economia portuguesa para o horizonte 2014-2018. I.3.2.1. Principais Riscos Internacionais com Impacto na Economia Portuguesa Em termos internacionais, os principais riscos prendem-se com a possibilidade de um desempenho menos positivo do que o previsto para a economia da área do euro, especialmente dos principais parceiros comerciais de Portugal, na medida em que consubstanciaria um desenvolvimento menos favorável da procura externa e teria assim consequências no crescimento económico por via das exportações portuguesas. Presentemente, um dos principais fatores que poderão levar a um crescimento económico mundial abaixo do previsto prende-se sobretudo com a evolução das economias emergentes, incluindo a própria China. À elevada saída de capitais nalgumas dessas economias (Indonésia, Índia, Turquia, Brasil e África do Sul) registada no verão de 2013 (na sequência do anúncio, por parte da Reserva Federal dos EUA, de retirada de estímulos monetários), que resultou na forte desvalorização cambial desses países e na implementação de uma política monetária mais restritiva para controlar a inflação, seguiu-se, no início de 2014, a propagação da fuga intensa de capitais externos noutros países (Argentina, Rússia, República Checa, Polónia e Hungria) repercutindo-se na queda dos índices bolsistas e colocando as respetivas moedas sob pressão de desvalorização. Estes países tornaram-se particularmente sensíveis ao risco não somente pelos elevados desequilíbrios macroeconómicos (contas externas) como também pelas acrescidas incertezas políticas. Para além disso, a tendência descendente dos preços das matériasprimas e o facto da economia da China ter dado, ultimamente, sinais de abrandamento são fatores que poderão igualmente afetar o desempenho de alguns desses países, especialmente dos mais dependentes da rentabilidade das matérias-primas.
Por outro lado, os EUA, encontrando-se a respetiva economia numa fase mais avançada do ciclo económico, têm vindo a exercer uma política monetária menos expansionista através de uma redução gradual de aquisição de títulos de dívida (“quantitative easing”) por parte da Reserva Federal, o que poderá resultar numa contração do acesso ao crédito e/ou a um custo mais elevado. Neste aspeto, a repercussão de critérios mais restritivos de acesso ao crédito noutras economias avançadas e a retoma