7 DE JANEIRO DE 1995

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Neste caso, pela primeira vez, ao fim de quase duas décadas de emissões regulares de FIP, não foi calendarizada nenhuma emissão deste tipo de empréstimos. A estrutura temporal das taxas de juro, apresentando taxas de longo prazo inferiores às de curto prazo, induziu o Estado a privilegiar a colocação de empréstimos de médio e longo prazos a taxa fixa.

Quanto ao empréstimo Tesouro familiar, inicialmente previsto no calendário de emissões para 1993, acabou por não ser emitido, tendo o seu plafond sido sucessivamente reduzido, até se anular, por contrapartida no aumento do plafond de obrigações do Tesouro (OT).

Assim, neste ano, as emissões centraram-se em dois tipos de produtos: os certificados de aforro, visando os particulares, com 344,066 milhões de contos, e as obrigações do Tesouro (OT), destinados a institucionais, com 937,9 milhões de contos.

Há ainda a considerar 72 490 306 contos de emissões de certificados especiais de divida pública referentes aos juros das OCA, que foram transferidos para o FRDP, assim repartidos:

Contos

OCA, 1989...................................................... 28 835 263

OCA, 1990...................................................... 23 561 254

OCA, 1991-1996................................................. 4 960 400

OCA, 1991-1997 ................................................. 5 133 389

O montante emitido de certificados de aforro decresceu 11,94% relativamente às emissões de 1992.

Esta redução, associada à não colocação do Tesouro familiar, levou a que o financiamento por recurso aos particulares tivesse decrescido substancialmente quando comparado com o do ano transacto, em que tinha sido maioritário. De 601,6 milhões de contos em 1992 passou para 334,1 milhões de contos em 1993.

Em contrapartida, e apesar de se ter centrado apenas nas OT, o financiamento por recurso aos institucionais foi substancialmente superior ao de 1992: de 501,3 milhões de contos em 1992 para 937,9 milhões de contos em 1993.

A taxa de juro dos certificados de aforro foi-se reduzindo ao longo do ano em consequência da redução da TD3, mas também devido à evolução do spread.

Depois de ter sido eliminado no final do ano de 1992, o spread a aplicar à TD3 para determinação da taxa de aforro foi estabelecido em 10% para as emissões de Janeiro e Fevereiro. Entre MaTço e Maio passou para 5%, acabando por ser eliminado de novo a partir de Junho.

Este ano o mercado foi extraordinariamente receptivo às emissões de empréstimos a taxa fixa, tendo-se mesmo criado as condições para o alongamento das suas maturidades. Pela primeira vez fizeram-se emissões a 7 e 10 anos.

Os montantes de procura, como se pode observar no quadro n.° 5, construído a partir dos elementos do quadro n.° 3 do n.° 3.1, foram extremamente elevados, ultrapassando largamento a oferta.