28 | II Série A - Número: 012S2 | 16 de Outubro de 2004

A evolução das taxas de juro de curto prazo e da taxa de câmbio reflecte a trajectória implícita nos respectivos mercados de futuros. À data de 7 de Setembro de 2004, os futuros da euribor a 3 meses sugerem que os participantes nos mercados antecipam um aumento das taxas de juro na área do euro no período 2004-2005.
A evolução dos preços internacionais das matérias primas baseia-se nas expectativas implícitas nos respectivos mercados de futuros. Assim, com base na trajectória implícita nos mercados de futuros no início de Setembro, os preços médios anuais do petróleo deverão aumentar para cerca de 37 dólares/barril em 2004 (28,8 dólares/barril em 2003) e para 38,7 dólares/barril em 2005. De acordo com as previsões macroeconómicas de Setembro do BCE, os preços, em dólares, das matérias primas não energéticas deverão estabilizar em 2005, após o forte aumento verificado em 2004 (21,3%, em termos homólogos acumulados, nos primeiros oito meses de 2004).
No contexto acima descrito, projecta-se um fortalecimento da actividade económica portuguesa em 2005. A aceleração do crescimento deverá ser impulsionada pelo crescimento das exportações e da procura interna privada embora com um crescimento menos intenso que as exportações.
O dinamismo dos mercados externos, a manutenção das taxas de juro em níveis baixos, embora a aumentar, e a melhoria esperada no mercado de trabalho são factores que deverão sustentar o maior dinamismo da procura global. A projecção para a taxa de crescimento real do PIB em 2005 é de 2,4% o que representa um diferencial positivo, embora marginal, face ao crescimento esperado para a área do euro (tinha sido negativo nos três anos precedentes). Assim, o ano de 2005 afigura-se como o ano de retorno da convergência para a média europeia.
Quadro 1.3.2. Cenário Macroeconómico (Taxas de variação, em %) Previsão
2005
1. Despesa e PIB (variação em volum e, em % )
Consum o Privado 2,3 0,3
Consum o Público 0,0 0,0
Investim ento (FB C F ) 5,2 0,2
Procura Interna 2,4 0,1
Exportações 6,2 -0,2
Procura Global 3,3 0,1
Im portações 5,6 0,4
PIB 2,4 -0,1
2. Contributos para o crescim ento real do PIB (p.p.)
Procura Interna (excluindo Var.Existências+ACOV) 2,6 0,2
Variação de Existências+ACOV 0,0 0,0
Exportações Líquidas -0,2 -0,3
3. Deflatores (taxas de variação, em % )
PIB 2,3 0,3
Consum o Privado 2,0 0,0
4. Emprego e Produtividade (taxas de variação, em % )
Em prego Total 1,2 0,0
Produtividade do trabalho 1,2 -0,1
Diferenças face ao PEC 2004-07, Dezem bro/03 (em p.p.) ACOV – Aquisições Líquidas de Cessões de Objectos de Valor. Fonte: Ministério das Finanças e da Administração Pública.

Comparando com as projecções subjacentes ao Programa de Estabilidade e Crescimento para o período 2004-2007, divulgadas em Dezembro de 2003, as actuais projecções para 2005 apontam para um crescimento real do PIB ligeiramente inferior o que decorre da recomposição do PIB em função da revisão da informação de base.