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51 | II Série A - Número: 057 | 21 de Janeiro de 2009

Na simulação da resposta da economia nacional a um cenário de taxas de juro mais elevadas considera-se que, ao longo de todo o período de projecção, as taxas de juro de curto prazo se mantêm 1 p.p. acima do valor projectado no cenário base. O Gráfico IV.2 apresenta os principais resultados obtidos com a projecção deste novo cenário.
Os efeitos adversos sobre o crescimento real da economia nacional encontram-se limitados a 2009, fruto de uma contracção apreciável da procura interna. Neste período é também visível uma aceleração dos preços no consumidor. Os efeitos adversos sobre o mercado de trabalho são menores do que no caso do choque petrolífero, uma vez que o impacto negativo na actividade económica real se concentra exclusivamente em 2009.
Quanto ao défice externo o efeito negativo das taxas de juro mais elevadas faz-se sentir por via do maior montante de juros pagos ao exterior, sendo este efeito mais pronunciado no final do horizonte de projecção. Os encargos financeiros associados à dívida pública são também maiores do que no cenário base, o que provoca um agravamento do défice orçamental entre 2009 e 2010, e uma consequente deterioração progressiva do nível da dívida pública.

Gráfico IV.2. Análise de sensibilidade ao aumento da taxa de juro de curto prazo em 1p.p PIB real
0.0
0.1
-0.2
0.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2008 2009 2010 2011
D
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p
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0.0
1.0
2.0
3.0
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a de v
ar
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%
)
Diferencial Cenário base Petróleo 20% mais caro PIB nominal
0.0
-0.1-0.1
-0.1
-0.5
0.0
0.5
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2.0
2.5
2008 2009 2010 2011
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.
p
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0
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4
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6
T
a
x
a de v
a
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i
aç
ão (
%
)
Dif erencial Cenário base Petróleo 20% mais caro
Deflator do consumo privado
0.0
0.1
-0.2
-0.2
-0.4
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
2008 2009 2010 2011
D
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fe
r
e
n
c
i
a
l (
p
.p
.)
0
1
2
3
4
5
T
ax
a de v
ar
i
aç
ão (
%
)
Dif erencial Cenário base Petróleo 20% mais caro
Taxa de desemprego
0.0
0.0 0.0 0.0
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
2008 2009 2010 2011
D
i
fe
r
e
n
c
i
a
l (
p
.p
.)
1
3
5
7
9
%
Dif erencial Cenário base Petróleo 20% mais caro