Gráfico II.2.16. Capacidade/necessidade de financiamento da economia

(% PIB)

Gráfico II.2.17. Contributos para a evolução da capacidade de financiamento da economia

(p.p. do PIB)

Fonte: INE.

A análise da posição da economia portuguesa face ao exterior pode ser também complementada pela análise da evolução da posição de investimento internacional (PII). Após ter ascendido a 104,9% do PIB no final de 2017, a PII passou para -106% no final do segundo trimestre do ano, ainda assim uma melhoria muito significativa (16,4 p.p.), quando comparado com o final do primeiro trimestre de 2014. Esta evolução reflete sobretudo a evolução das posições das sociedades não financeiras (-1,4 p.p.), sendo igualmente de destacar a melhoria da posição das administrações públicas em 0,4 p.p., por via da recuperação da sua posição em investimento de carteira.

Face ao rácio registado no final de 2017, observa-se um contributo positivo do crescimento nominal do PIB, ainda assim insuficiente para compensar o contributo negativo do fluxo da balança financeira e das variações de preço e cambiais.

Gráfico II.2.18. Posição de investimento internacional (PII)

(% PIB)

Gráfico II.2.19. Decomposição dos efeitos da PII 4

(diferenças, p.p. do PIB)

Fontes: Banco de Portugal e INE. Fontes: Banco de Portugal, INE e Ministério das Finanças.

Aumento da Resiliência do Sector bancário

Nos últimos anos, o sector bancário português sofreu mudanças significativas, apresentando hoje um perfil mais robusto, para o qual muito contribuíram diversas iniciativas públicas. Estas iniciativas não se

4 Efeito transações: efeito que decorre da consideração dos fluxos da balança financeira; efeito variação de preços: efeito que decorre da consideração das reavaliação de ativos e passivos; efeito variações cambiais: efeito que decorre da consideração das variações cambiais na valorização dos ativos e passivos denominados em moeda estrangeira; efeito outros ajustamentos: efeito decorrente de alterações do valor de ativos e passivos não explicável por transações, variações de preço ou variações cambiais; efeito crescimento nominal: efeito que decorre da consideração do crescimento PIB nominal.

-14,0

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

jun/

17

jun/

18

Balança Comercial Balança de RedimentosBalança de Capital Cap./Nec. de fin. da economia

1,1

-0,1

-0,3

0,0 0,0

0,7

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

2017 BalançaComercial

Balança deRedimentos

Balança deCapital

Crescimentonominal

jun/18

-150-130-110-90-70-50-30-10103050

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2017

I II III IV

2018

I II

Soc. não financeiras AP'sOutras Instituições Financeiras Autoridade Monetária

-104,9 -0,7

-1,9

-0,6 0,4

1,6 -106,0

-109

-108

-107

-106

-105

-104

-103

-102

-101

-100

2017 Transações Var. Preço Var.Cambiais

Outrosajust.

Cresc.nominal

jun/18

15 DE OUTUBRO DE 2018________________________________________________________________________________________________________

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