43 | II Série A - Número: 029 | 13 de Dezembro de 2007

Na simulação da resposta da economia nacional a um cenário de taxas de juro mais elevadas considerase que, ao longo de todo o período de projecção, as taxas de juro de curto prazo se mantêm 1p.p. acima do valor projectado no cenário base. O Gráfico 12 apresenta os principais resultados obtidos com a projecção deste novo cenário.
Os efeitos adversos sobre o crescimento real da economia nacional concentram-se nos dois primeiros anos do horizonte de projecção, sendo observada uma aceleração dos preços no consumidor em 2008.
Ao nível do défice externo o efeito negativo das taxas de juro mais elevadas faz-se sentir por via do maior montante de juros pagos ao exterior, sendo este efeito mais pronunciado no primeiro ano do horizonte de projecção.
Os encargos financeiros associados à dívida pública são também maiores do que no cenário base, situação que conduz a um agravamento progressivo do défice orçamental. A dinâmica do défice ao longo do período de projecção conduz, como seria de esperar, a um desvio desfavorável no objectivo da consolidação orçamental.

Gráfico 12. Análise de sensibilidade ao aumento da taxa de juro de curto prazo em 1p.p PIB (taxa de variação real, %)
-0.28
-0.05
0.02 0.03
-0.5
-0.3
0.0
0.3
0.5
0.8
2008 2009 2010 2011
dife
r
e
n
c
ia
l (
p
.p)
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
Diferencial Cenário base Taxas de juro +1 p.p.
PIB (taxa de variação nominal, %)
-0.13
-0.06
-0.03 -0.03
-0.3
0.0
0.3
0.6
0.9
1.2
2008 2009 2010 2011
dife
r
e
n
c
ia
l (
p
.p)
4.2
4.5
4.8
5.1
5.4
5.7
6.0
Diferencial Cenário base Taxas de juro +1 p.p.

Taxa de Desemprego
(%)
0.04
0.05 0.05 0.05
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
2008 2009 2010 2011
di
fere
nci
al (p.p)
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
Diferencial Cenário base Taxas de juro +1 p.p.
Saldo da Balança Corrente e de Capital (% do PIB)
-0.31
-0.21 -0.22
-0.26
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2008 2009 2010 2011
di
f
er
enci
al (
p.
p)
-8
-7
-6
-5
-4
Diferencial Cenário base Taxas de juro +1 p.p.