37 | II Série A - Número: 176 | 7 de Maio de 2012

III. ANÁLISE DE SENSIBILIDADE E RISCOS ORÇAMENTAIS III.1.Análise de Sensibilidade Nesta secção descreve-se a evolução das principais variáveis macroeconómicas e orçamentais em resposta a três tipos de choque exógeno: um aumento no preço do petróleo, assumindo-se uma repercussão descendente no crescimento da procura externa e ascendente nos preços externos, um aumento das taxas de juro de curto prazo e uma diminuição da procura externa. Os choques em sentido inverso, isto é, diminuições do preço do petróleo e da taxa de juro e aumento da procura externa, implicam efeitos aproximadamente simétricos, razão pela qual se omite a sua exposição.

Aumento do preço do petróleo Nesta primeira simulação apresenta-se, no Gráfico seguinte, a evolução das principais variáveis da economia nacional num cenário em que o preço do petróleo é 20% superior ao admitido no cenário base.
Pressupõe-se que o choque ocorre em 2012 e que os efeitos são permanentes.
A simulação revela um efeito negativo no crescimento real do PIB em todo o horizonte de projeção, com exceção do ano 2013 (em que o diferencial face ao não base é nulo), invertendo depois em 2013 (em que revela um diferencial nulo face ao cenário base), sobretudo devido aos efeitos adversos sobre a procura interna (designadamente no consumo privado).
O PIB nominal, tal como os preços no consumidor, exibe em 2012, e nos anos seguintes, uma subida face ao cenário base, refletindo o impacto na inflação. As necessidades de financiamento apresentam também um comportamento menos favorável em 2012, face ao cenário base, mas melhoram contudo ao longo do horizonte de previsão, refletindo os efeitos adversos que a diminuição da procura interna têm nas importações.
No que diz respeito ao impacto nas contas públicas, observa-se, no ano do choque, uma melhoria marginal do saldo orçamental, influenciado pelo aumento do PIB nominal, situação que se inverte nos anos seguintes devido ao efeito negativo na receita fiscal, induzido pela quebra da atividade económica. Gráfico III.1. Análise de Sensibilidade ao Aumento do Preço do Petróleo em 20% 0 . 0
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