Gráfico 2 – Preço Spot do Petróleo Brent

Fontes: Bloomberg e Banco de Portugal

Gráfico 3 – Taxa de Juro a 3 meses do Mercado Monetário

Fontes: Banco Central Europeu e Agência de Gestão da Tesouraria e da Dívida Pública, EPE

No contexto da forte expansão económica da área do euro, em acumulação com a recuperação do

mercado de trabalho, a taxa de câmbio do euro face ao dólar seguiu uma trajetória marcadamente

ascendente ao longo de 2017 (atingindo 1,20 no final do ano) representando uma apreciação de 13,8%

face ao final de 2016 (1,05). E, ainda, a manutenção da incerteza em torno dos efeitos da opção da

saída do Reino Unido da União Europeia (“Brexit”) levou à continuação da valorização do euro face à

libra esterlina, embora menos acentuada do que no ano precedente, a qual se situou no final de 2017

em torno de 3,6% em termos homólogos.

Finalmente, os índices bolsistas internacionais recuperaram em 2017, de forma mais acentuada

para o caso dos EUA, influenciados pela evolução favorável da economia e dos lucros empresariais, em

acumulação com a expectativa relacionada com a concretização da reforma fiscal. No caso da área do

euro, a trajetória positiva menos pronunciada resultou, em parte, dos diferentes atos eleitorais

ocorridos nos principais países da Europa, os quais contribuíram para o aumento da indefinição da

reforma da área do euro no plano financeiro e monetário. Assim, no final de 2017, os índices Dow

Jones e Euro-Stoxx50 apreciaram-se em 25% e em 6,5%, respetivamente, face ao final de 2016.

I.2. A Economia Portuguesa em 2017

Procura

A atividade económica, medida pelo produto interno bruto (PIB), cresceu 2,7% em 2017,

acelerando face aos 1,6% de 2016. O crescimento da atividade económica foi mais intenso na primeira

metade do ano, com um crescimento médio de 3%, tendo desacelerado na segunda metade para 2,4%.

A forte aceleração face a 2016 deveu-se, sobretudo, à dinâmica do investimento e, por outro lado, a

uma ligeira aceleração do consumo privado. A procura externa líquida apresentou um contributo

ligeiramente negativo (inferior ao do ano precedente). Face ao projetado no Orçamento do Estado

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Valores médios.

USD/bbl €/bbl-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

dez

/08

dez

/09

dez

/10

dez

/11

dez

/12

dez

/13

dez

/14

dez

/15

dez

/16

dez

/17

(média mensal, em %)

Área do Euro EUA

II SÉRIE-A — NÚMERO 135

_________________________________________________________________________________________________________

22