também um bloco com variáveis orçamentais. No bloco da oferta são determinados os níveis de

equilíbrio, nomeadamente do stock de capital, emprego e deflator do PIB.

No bloco da procura são estimadas econometricamente as componentes do PIB a preços constantes,

a saber: consumo privado (função, inter alia, do rendimento disponível real dos particulares),

investimento privado empresarial, investimento das famílias em habitação, exportações (função,

inter alia, da procura externa relevante) e importações de bens e de serviços.

O bloco dos preços contém equações econométricas para os deflatores do PIB, do consumo privado,

das exportações e das importações, bem como para os salários nominais. O deflator do investimento

não é modelizado, mas os preços das diferentes componentes do investimento encontram-se

relacionados com as suas principais determinantes (e.g. o deflator do investimento em

equipamentos está relacionado com o deflator das importações).

Por sua vez, o bloco do mercado de trabalho modeliza a população ativa e a evolução do emprego

no sector privado.

A escolha da especificação para as equações do bloco da oferta baseia-se largamente na teoria

neoclássica. Nos restantes blocos, a escolha da especificação centra-se em exercícios de simulação

de previsão. Ou seja, privilegia-se a capacidade de a equação replicar, com relativa fiabilidade, o

passado mais recente, na medida em que isso indicia maiores probabilidades de êxito na

modelização do futuro.

A interligação entre os vários blocos está esquematizada no diagrama seguinte.

Diagrama. Interdependências do modelo macro econométrico

Fonte: Ministério das Finanças.

II SÉRIE-A — NÚMERO 20______________________________________________________________________________________________________

6