2 O cenário macroeconómico do Ministério das Finanças em contexto histórico e analí-

tico

59. O presente capítulo analisa um conjunto alargado de variáveis económicas, que inclui não só as

variáveis do cenário macroeconómico apresentadas no relatório do MF sobre a POE/2021, mas também

outros indicadores económicos considerados úteis para melhor avaliar a coerência das previsões. O

presente capítulo inclui cinco secções: i) a análise macroeconómica para 2020 e previsões para 2021,

ii) os contributos das componentes do PIB na ótica da despesa para a variação anual, iii) as remunera-

ções, o rendimento disponível e a poupança, iv) o mercado de trabalho, e v) as contas externas. Poste-

riormente, na última secção do capítulo seguinte é efetuada uma análise aos riscos. As previsões para

2020 e 20121 são apreciadas no contexto das dinâmicas observadas desde 2005. Pontualmente, são

feitas referências até ao início das séries macroeconómicas em 1995. Para este relatório, o cenário ma-

croeconómico do MF considerado é o que consta do Cap. 1 do relatório do MF e do Cap. 3 do docu-

mento “Elementos Informativos e Complementares do OE/2021”, ambos entregues à AR na noite de 12

de outubro de 2020.

Previsões para 2021

60. O PIB real a preços de base apresentou no 1.º semestre de 2020 uma queda homóloga de 8,8%,

refletindo a descida na maioria dos ramos de atividade. Os principais contributos negativos encontram-

se em três ramos de atividade (Tabela 1): i) comércio, reparação de veículos, alojamento e restauração,

ii) outras atividades de serviços, e iii) indústria. O conjunto destes três ramos de atividade representou

cerca de 86% da queda homóloga do PIB real a preços de base no 1.º semestre de 2020. Em sentido

oposto, apenas o ramo de atividade da construção registou um crescimento homólogo neste semestre

(+2,2%). Importa salientar que uma análise do PIB na ótica da produção consiste na desagregação do

valor acrescentado pelos ramos de atividade económica. No entanto, de referir que os valores encon-

tram-se a preços de base, o que é ligeiramente diferente do PIB divulgado na ótica da despesa a preços

de mercado, a qual normalmente é utilizada para desagregar as componentes da procura agregada.1

Tabela 1 – PIB real por ramo de atividade a preços de base (em milhões de euros (base ano 2016), e em percentagem)

Fontes: INE e cálculos da UTAO.

61. O PIB é uma variável fluxo que reflete o valor dos bens e serviços finais produzidos num determinado

período (ano, semestre ou trimestre) e território. Contudo, para além da magnitude da contração do PIB

real que se está a registar em 2020, será importante determinar em que medida os eventos ocorridos em

2020 poderão impactar negativamente no produto potencial e na evolução do PIB real em 2021 e nos

anos seguintes.

1 A taxa de variação homóloga do PIB real a preços de mercado no 1.º semestre foi de – 9,4%. Resumidamente, a diferença entre o

PIB a preços de mercado e o PIB a preços de base corresponde à soma dos impostos sobre a produção e a importação líquidos de

subsídios,

2019(M€)

2020(M€)

Variação

homóloga

(M€)

Taxa

variação (%)

Agricultura, silvicultura e pesca 4 022 2 015 1 927 -88 -4,4

Indústria 25 438 12 806 11 036 -1 770 -13,8

Energia, água e saneamento 6 358 3 225 2 949 -276 -8,6

Construção 7 481 3 746 3 829 83 2,2

Comércio e reparação de veículos; alojamento e restauração 35 353 17 522 14 591 -2 930 -16,7

Transportes e armazenagem; atividades de informação e comunicação 15 546 7 724 6 991 -733 -9,5

Atividades financeiras, de seguros e imobiliárias 29 736 14 849 14 799 -50 -0,3

Outras atividades de serviços 51 487 25 566 23 645 -1 921 -7,5

VAB em volume, a preços de base 175 420 87 453 79 767 -7 686 -8,8

Ramo de atividadeAno 2019

(M€)

1.º semestre

29 DE OUTUBRO DE 2020 ___________________________________________________________________________________________________________

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