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CENARIO MACROECONOMICO SUBJACENTE A

POE/2025

A elaboração do cenário macroeconómico subjacente à POE/2025 continua a

ocorrer num contexto pautado por uma elevada incerteza, particularmente

externa, 1 que limita a sua comparação com outras previsões e projeções

apresentadas.

Na comparação entre cenários macroeconómicos é de ressalvar um conjunto de

fatores adicionais que influenciam a sua comparabilidade. Estes incluem a

elaboração dos mesmos em diferentes momentos no tempo, tendo por base

diferentes metodologias e assumindo diferentes hipóteses técnicas. Também a

incorporação de medidas de política difere entre as diversas instituições -

nomeadamente, o cenário do CFP é elaborado em políticas invariantes e o cenário

do MF incorpora as medidas de política económica incluídas na POE/2025. A este

último elemento associa-se a incerteza quando à correta quantificação destas

mesmas medidas e o seu reflexo no cenário macroeconómico. No exercício

orçamental que se prospetiva, a dimensão destas medidas tem necessariamente

um impacto relevante nas projeções, influenciando as comparações face a um

cenário de políticas invariantes. Acresce que, no dia 23 de setembro, o INE publicou

uma nova série de informação de Contas Nacionais, tendo como referência o ano

de 2021, que substitui a anterior base 2016, com dados anuais finais para o ano de

2022 e preliminares para 2023, bem como contas nacionais trimestrais por sector

institucional até ao 2.0 trimestre de 2024.2 A nova base causou revisões

transversais nas séries de Contas Nacionais.

Apresentação do cenário e conciliação com as previsões anteriores

O MF estima que o Produto Interno Bruto (PIB) em volume deverá crescer 1,8% em

2024, um abrandamento de 0,7 p.p. comparativamente aos 2,5% observados em

2023 (Quadro 1 ). Não obstante a desaceleração anual, comparativamente às

previsões apresentadas no Programa de Estabilidade 2024-2028 (PE/2024) e no

Orçamento do Estado para 2024 (OE/2024), o crescimento da atividade económica

é revisto em alta em 0,3 p.p. (ver Gráfico 1). Esta revisão resulta sobretudo de uma

perspetiva mais favorável quanto à evolução do consumo privado e do consumo

1 A título de exemplo para a degradação do contexto externo, considere-se a previsão mais

recente para a economia alemã dos principais institutos económicos do país, que na publicação

'Joint Economic Forecast Autumn 2024" de 26 de setembro, antecipam uma redução do PIB de

O, 1% em 2024 e revêm em baixa as perspetivas de crescimento para 0,8% em 2025 e 1,3% em

2026- na primavera, antecipavam um crescimento de O, 1 % em 2024 e 1,4% em 2025. 2 INE (2024). "Nova série de Contas Nacionais Portuguesas para 1995-2023". Esta mudança de

base insere-se nas revisões regulares, que se realizam de cinco em cinco anos, no quadro do

Regulamento SEC e das recomendações do Eurostat, com o objetivo de introduzir

desenvolvimentos metodológicos, a incorporação de nova informação (e.g. Censos 2021,

Inquérito às Despesas das Famílias 2022, nova série da Balança de Pagamentos), especialmente

de caráter plurianual e introduzir recomendações conceptuais e metodológicas emanadas do

Eurostat.

II SÉRIE-A — NÚMERO 110 _____________________________________________________________________________________________________________

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