• O aumento da poupança interna, aliado ao bom ritmo de crescimento das

exportações e à queda das importações, conduziu a uma redução rápida do

desequilíbrio das contas externas, reduzindo as necessidades de

financiamento externo da economia portuguesa. O saldo da balança de bens e

serviços deverá ser positivo já este ano – i.e. dois anos mais cedo do que o

previsto no Programa e o saldo conjunto da balança corrente e de capital

deverá também ser positivo no ano que vem.

A velocidade e a dimensão do ajustamento externo é comparável com a

verificada entre 1983 e 1985. Este paralelo é notável dado que está a decorrer

num contexto de estabilidade nominal que exclui a possibilidade de

desvalorização cambial. É ainda notável porque ocorreu num período em que

se verificou um substancial agravamento da situação económica e perspetivas

para a economia mundial, nomeadamente ao nível da crise das dívidas

soberanas da área do euro, a qual já afetou a Espanha – país vizinho e

parceiro de grande importância – e a Itália – grande potência económica

mundial e país fundador do projeto europeu.

• No que respeita ao sistema bancário, o grau de alavancagem foi

significativamente reduzido. O Programa inclui um objetivo indicativo para o

rácio entre crédito e depósitos de 120% para o final de 2014. No final de

2011, o rácio entre o crédito e os depósitos dos oitos maiores bancos

portugueses em base consolidada situava-se em 129%, cerca de 30 p.p.

abaixo do máximo, registado em junho de 2010, o que reforça, de

sobremaneira, a credibilidade da banca portuguesa. A contrapartida é, no

entanto, a diminuição do crédito disponível para as famílias e a empresas não

financeiras, o que constitui uma importante condicionante das perspetivas

económicas em Portugal.

II SÉRIE-A — NÚMERO 45________________________________________________________________________________________________________________

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