II SÉRIE-A — NÚMERO 50 154______________________________________________________________________________________________________________

Gráfico 4 – Contributo das componentes para o Gráfico 5 – Decomposição do PIB em volume crescimento real do PIB (em milhões de euros)

(pontos percentuais e em percentagem) Consumo privado Consumo das AP FBCF Consumo privado Consumo público Investimento (FBCF)

Exportações Importações PIB6,0 300000 Exportações Importações

4,0 250000

1,5 1,8 2000002,0 1,9 0,9

1500000,0

-1,1 100000

-2,0 -1,8 50000

-4,0 -4,0 0

-50000-6,0

-100000-8,0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fontes: INE, Ministério das Finanças e cálculos da UTAO | Fontes: INE e Ministério das Finanças. | Nota: Os valores Nota: Os valores para 2015 e 2016 correspondem à para 2015 e 2016 correspondem à estimativa do OE/2016. estimativa do OE/2016. As importações estão representadas com sinal negativo, na

medida em que são reduzidas ao PIB.

8 Face ao PE/2015-19, espera-se uma revisão em baixa do crescimento (de 1,6% para 1,5%, em 2015 e de 2,0% para 1,8%, em 2016). Em relação ao PE/2015-19, o crescimento económico real em 2015 deverá ser caracterizado por uma contribuição mais forte da procura interna, em contrapartida de um contributo negativo da procura externa líquida (Gráfico 6 e Gráfico 7). Para 2016, espera-se a continuação da aceleração da procura interna, também de forma mais acentuada do que no cenário anterior e um contributo negativo da procura externa líquida, contrastando com o ligeiro contributo positivo previsto anteriormente. O cenário para 2016 no OE/2016 resulta não só da incorporação de medidas de política diferentes mas também de um cenário para 2015 distinto do considerado na anterior projeção do Ministério das Finanças. Em particular, o crescimento do consumo privado no PE/2015-19 estava previsto manter-se em 1,9%, em 2015 e em 2016, enquanto o OE/2016 aponta para um crescimento de 2,6% em 2015 e um abrandamento para 2016 (2,4%). Em consequência, a composição do crescimento, sobretudo em 2015, estima-se que seja diferente da considerada no PE/2015-19, com impactos relevantes ao nível dos ajustamentos internos e externos.

Gráfico 6 – Contributo da procura interna para o Gráfico 7 – Contributo da procura externa líquida crescimento do PIB em volume para o crescimento do PIB em volume

(em pontos percentuais) (em pontos percentuais) 4,0 5,0

2,1 2,2 2,2 Procura externa líquida2,0 4,3

2,0 4,0 3,6 PE/2015-19 Procura externa líquida

OE/2015 Procura externa líquida0,0 3,0

-2,0 2,0-2,0

-4,0 1,0 0,8

-6,0 0,0-6,1 -0,1 -0,4

-0,7-8,0 -7,6 -1,0

-1,2Procura interna PE/2015-19 Procura interna OE/2015 Procura interna

-10,0 -2,0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fontes: INE e Ministério das Finanças. | Nota: Os valores Fontes: INE e Ministério das Finanças. | Nota: Os valores para 2015 e 2016 correspondem à estimativa do OE/2016. para 2015 e 2016 correspondem à estimativa do OE/2016.

UTAO | PARECER TÉCNICO n.º 3/2016 • Análise à Proposta de Lei do Orçamento do Estado para 2016

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