A POE/2019 antevê uma ligeira diminuição da capacidade líquida de financiamento da economia

em 2018 para 1,0% do PIB. Esta evolução é determinada pela deterioração (-0,2 p.p.) da balança

corrente para um saldo nulo, que não é compensada pela ligeira melhoria (+0,1 p.p.) na balança

de capital (1,0% do PIB). Em 2019 o MF antecipa uma recuperação da capacidade líquida de

financiamento da economia para 1,2% do PIB, determinada pela melhoria em +0,1 p.p. do saldo

da balança corrente (0,1% do PIB) e também do saldo da balança de capital (1,2% do PIB).

Nos desenvolvimentos cíclicos, o cenário do MF aponta para uma aceleração continuada do PIB

potencial, estimando o MF uma taxa de variação do PIB potencial de 1,9% em 2018 e de 2,0% em

2019. O hiato do produto exibe um alargamento progressivo, permanecendo positivo e

aumentando para 0,7% do PIB potencial em 2018 e 0,9% em 2019, depois de ter atingido 0,3% em

2017.

As hipóteses externas assumidas para a economia portuguesa têm um impacto globalmente

negativo no cenário macroeconómico em análise. O MF prevê um abrandamento gradual da

procura externa dirigida à economia portuguesa, diminuindo de 5,1% em 2017 para 4,8% em 2018

e 4,2% em 2019, antecipando um agravamento do contexto externo que enquadra as exportações

portuguesas. Para a taxa de juro de curto prazo (Euribor a três meses) o atual cenário prevê a

manutenção de um valor negativo (-0,3%) em 2018, que, no entanto, deverá atenuar-se (para -

0,1%) em 2019. A apreciação assumida para a taxa de câmbio do euro face ao dólar, de 1,13 em

2017 para 1,19 em 2018 (valor que se deverá manter em 2019), exerce potencialmente um efeito

adverso sobre as exportações nacionais, mas atenua os efeitos negativos do aumento previsto para

o preço do petróleo nos mercados internacionais, antecipando o MF que o preço médio do barril

de Brent aumente para 72,9 dólares em 2018 e se reduza ligeiramente para 72,2 dólares em 2019.

Conciliação com previsões anteriores do MF

Nesta secção compara-se o cenário apresentado na POE/2019 com as previsões macroeconómicas

anteriores do MF, designadamente as subjacentes ao PE/2018 e ao OE/2018.

A previsão do MF para o crescimento do PIB em volume para 2018 mantém-se inalterada face ao

cenário apresentado no PE/2018 (2,3%), e ligeiramente acima do valor previsto no cenário do

OE/2018 (+0,1 p.p.). O MF revê em alta o crescimento esperado do consumo privado para 2018

(2,3%) relativamente aos valores apresentados no cenário do PE/2018 (+0,3 p.p.) e do OE/2018

(+0,4 p.p.). Do mesmo modo, para o consumo público a variação estimada para o ano (1,0%)

constitui uma revisão em alta de +0,3 p.p. face ao PE/2018 e de +1,6 p.p. face ao OE/2018. Por

outro lado, o crescimento esperado para a FBCF (5,2%) é o que sofre uma revisão em baixa mais

significativa face aos cenários anteriores (-1,0 p.p. em relação ao PE/2018 e -0,7 p.p. em relação ao

OE/2018). O MF prevê em 2018 um crescimento de 6,6% para as exportações e de 6,9% para as

importações, correspondendo respetivamente a revisões de +0,3 p.p. e +0,6 p.p. face ao PE/2018

e de +1,2 p.p. e de +1,7 p.p. face ao OE/2018. Assim, a atual previsão antecipa um contributo da

procura interna (+2,7 p.p.) mais expressivo que o anteriormente previsto (+0,2 p.p. no PE/2018 e

+0,5 p.p. no OE/2018), enquanto que prevê que as exportações líquidas registem um contributo

de -0,3 p.p., ligeiramente mais negativo para o crescimento do PIB face aos cenários anteriores

(-0,2 p.p. no PE/2018 e 0,0 p.p. no OE/2018).

II SÉRIE-A — NÚMERO 13________________________________________________________________________________________________________

304