quebra acumulada no ano de 23% e 21%, respetivamente, refletindo as preocupações em torno da evolução futura das economias e das taxas de juro. Por seu lado, no Reino Unido, a apresentação de um pacote de estímulos fiscais (entretanto revertido) desencadeou um choque negativo de confiança entre os investidores, tendo levado à intervenção do Banco de Inglaterra nos mercados de obrigações públicas, ajudando a estabilizar os movimentos de selloff tanto na dívida quanto na libra.

Gráfico 1.7. Futuros de Euribor a três meses

(médias até setembro, %)

Gráfico 1.8. Taxa de Câmbio do euro face ao dólar norte-americano

(médias mensais, índice)

Gráfico 1.9. Indicador de stress financeiro da área do euro

(valores mensais)

Nota: Dados a partir de dezembro com base nos contratos futuros.

Fonte: Agência de Gestão da Tesouraria e da Dívida Pública — IGCP, E.P.E.

Fonte: Banco de Portugal. Fonte: Banco Central Europeu.

A política monetária das principais economias avançadas tornou-se mais restritiva em 2022. No conjunto dos países do G20 e Estados-Membros da União Europeia, registaram-se cerca de 100 aumentos de taxas de juro entre agosto de 2021 e agosto de 2022, traduzindo o movimento de agravamento mais expressivo desde, pelo menos, 1990.

Até final de setembro de 2022, a Reserva Federal dos EUA aumentou a taxa de juro de referência em 300 pontos base, para o intervalo situado entre 3% e 3,25%, e o Banco de Inglaterra procedeu à subida da taxa de juro oficial em 200 pontos base, para 2,25%.

Em consonância com o forte compromisso de cumprimento do respetivo mandato de manutenção da estabilidade de preços e de assegurar o regresso da inflação ao objetivo de 2% a médio prazo, o Conselho do Banco Central Europeu (BCE) aumentou em julho, pela primeira vez em 11 anos, as respetivas três taxas de juro diretoras em 50 pontos base. Em setembro, face ao agravamento das pressões inflacionistas, o BCE decidiu aumentar em 75 pontos base as três taxas de juro diretoras, o maior aumento na história do euro. O forte incremento de subida das taxas de juro diretoras da área do euro também contribuiu para travar a forte depreciação do euro face ao dólar, o qual tem evoluído abaixo da paridade com o dólar, tendo atingido, no início de setembro, o nível mais baixo dos últimos 20 anos. Já emdezembro de 2021, dando início a um processo de normalização da política monetária, o BCEhavia anunciado o fim das compras líquidas do programa de compra de ativos devido aemergência pandémica (PEPP, na sigla inglesa), com reinvestimentos até final de 2024.Adicionalmente, em junho, procedeu ao anúncio do fim das compras líquidas do programa decompra de ativos (APP). O BCE aprovou ainda o Instrumento de Proteção da Transmissão (IPT)da área do euro, instrumento antifragmentação e que visa preservar o funcionamento domecanismo de transmissão da política monetária, atenuando eventuais subidas de prémiosde risco que não sejam justificadas por fundamentais da economia.

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10 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________

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