Debates Parlamentares - Diário 026, p. 258 (2008-11-10)

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258 | II Série A - Número: 026 | 10 de Novembro de 2008

Gráfico 8 – Rendimento Nacional Bruto e Rendimento Disponível Bruto face ao PIB (valores deslizantes expressos em percentagem do PIB deslizante)

Notas: Cálculos UTAO. | Fonte: INE.

Taxas de juro da dívida pública 1.17 Quanto à evolução recente das taxas de juro de mercado dos títulos do Tesouro a 10 anos, relevantes para a determinação do preço a suportar pelo Estado em próximas emissões a taxa fixa, verificou-se nos últimos 12 meses uma redução dessas taxas (ou apenas um ligeiro acréscimo) para a generalidade dos 16 países avançados analisados na Tabela 1, em simultâneo com um generalizado alargamento dos spreads face à dívida alemã (no caso dos países da área do euro).
Este não agravamento das taxas de juro da dívida é provavelmente explicado pelo facto de os títulos de dívida pública, terem funcionado como activos de refúgio para os investidores privados, dada a incerteza em relação ao valor de outros instrumentos de dívida emitida pelo sector privado e outros produtos financeiros de aplicação de poupança e à volatilidade dos mercados accionistas. O alargamento dos spreads face à Alemanha poderá reflectir uma maior diferenciação do prémio de risco de crédito dos vários países ou ser o resultado da preferência dos investidores por um mercado de dívida com suficiente profundidade, que se traduza numa elevada liquidez.

1.18 Especificamente em relação a Portugal, entre 24.09.2007 e 23.10.2008, a taxa de juro de mercado das OT a 10 anos reduziu-se em 20 pontos base (de 4,6% para 4,4%), contudo o spread face ao Bund alemão alargou-se em 39 p.b., passando a taxa de juro de mercado da dívida pública portuguesa a estar 63 p.b. acima da alemã. Na área do euro, a Grécia (110 p.b.), a Itália (88 p.b.) e a Irlanda (80 p.b.) são os países que apresentam os spreads mais elevados face ao Bund, estando também entre os que viram o seu spread mais acrescido no período em apreço.

95,0%
97,5%
100,0%
102,5%
IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
99 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
RDB/PIB RNB/PIB

258 | II Série A - Número: 026 | 10 de Novembro de 2008Gráfico 8 – Rendimento Nacional Bruto e Rendimento Disponível Bruto face ao PIB (valores deslizantes expressos em percentagem do PIB deslizante)Notas: Cálculos UTAO. | Fonte: INE.Taxas de juro da dívida pública 1.17 Quanto à evolução recente das taxas de juro de mercado dos títulos do Tesouro a 10 anos, relevantes para a determinação do preço a suportar pelo Estado em próximas emissões a taxa fixa, verificou-se nos últimos 12 meses uma redução dessas taxas (ou apenas um ligeiro acréscimo) para a generalidade dos 16 países avançados analisados na Tabela 1, em simultâneo com um generalizado alargamento dos spreads face à dívida alemã (no caso dos países da área do euro).
Este não agravamento das taxas de juro da dívida é provavelmente explicado pelo facto de os títulos de dívida pública, terem funcionado como activos de refúgio para os investidores privados, dada a incerteza em relação ao valor de outros instrumentos de dívida emitida pelo sector privado e outros produtos financeiros de aplicação de poupança e à volatilidade dos mercados accionistas. O alargamento dos spreads face à Alemanha poderá reflectir uma maior diferenciação do prémio de risco de crédito dos vários países ou ser o resultado da preferência dos investidores por um mercado de dívida com suficiente profundidade, que se traduza numa elevada liquidez.1.18 Especificamente em relação a Portugal, entre 24.09.2007 e 23.10.2008, a taxa de juro de mercado das OT a 10 anos reduziu-se em 20 pontos base (de 4,6% para 4,4%), contudo o spread face ao Bund alemão alargou-se em 39 p.b., passando a taxa de juro de mercado da dívida pública portuguesa a estar 63 p.b. acima da alemã. Na área do euro, a Grécia (110 p.b.), a Itália (88 p.b.) e a Irlanda (80 p.b.) são os países que apresentam os spreads mais elevados face ao Bund, estando também entre os que viram o seu spread mais acrescido no período em apreço.95,0%
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