O elevado investimento realizado no passado e encargos com manutenção e conservação das empresas

reclassificadas leva a que a respetiva dívida, excluindo os financiamentos concedidos pelo Estado,

ascenda a 11.326 M€ à data de 30 de junho de 2012.

Estas empresas apresentavam, à data de 31 de dezembro de 2011, um passivo financeiro (excluindo dívida ao Estado) de 12.290,8 M€, cerca de 7,2% do PIB.

Instrumentos de Gestão de Risco Financeiro (IGRF)

A variação do justo valor dos instrumentos de gestão de risco financeiro reflete-se nos resultados das empresas. Em junho de 2012, a carteira de IGRF das EPR apresentava um valor de mercado muito nega-tivo, próximo de 1,9 mil M€, e com uma forte sensibilidade a novas alterações das curvas de rendimentos. Com efeito, uma descida de 1% nas taxas de juro pode implicar um agravamento de aproximadamente 41% do valor de mercado destes instrumentos.

De salientar, no entanto, que este custo será distribuído até à maturidade das operações, pelo que estes valores apenas representam um risco orçamental imediato para a conta das AP, na parcela correspon-dente a eventuais casos de reembolso antecipado.

Quadro II.4.6. Instrumentos de gestão de risco financeiro (milhões de euros, preços de mercado)

Empresa MtM junho 2012 Análise de Sensibilidade

-1% +1%

Metro Porto -760,0 -389,2 422,2

REFER -51,0 0,0 0,0

EP -13,6 0,0 0,0

Metropolitano Lisboa -1.039,0 -369,2 280,1

Total Geral -1.863,6 -758,4 702,3

Fonte. Ministério das Finanças.

Risco de Imparidades nas Empresas Veículo Parvalorem e Parups

As duas empresas-veículo reclassificadas no perímetro da administração pública possuíam no final de 2011 um capital próprio negativo total de 2.354,1 M€, com destaque para a Parvalorem com 1.907,5 M€.

O ativo da Parvalorem é essencialmente composto por valores a receber resultantes de operações de crédito do BPN num total de 2.365,6 M€ líquido de imparidades. A deterioração da atividade económica poderá conduzir ao registo de novas imparidades no final do exercício de 2012.

Quanto à Parups, os seus principais ativos são constituídos por unidades de participação em fundos de investimento imobiliário (1.034,3 M€) já com 267,5 M€ de imparidades reconhecidas.

Artigo 35.º do Código das Sociedades Comerciais

A carteira de participações do Estado inclui várias empresas cuja composição dos capitais próprios indicia uma situação de dificuldade económica que, nos termos do Código das Sociedades Comerciais, poderá eventualmente originar a necessidade de reforço dos respetivos capitais por parte dos acionistas, nomea-

15 DE OUTUBRO DE 2012______________________________________________________________________________________________________________

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