II SÉRIE-A — NÚMERO 41 16________________________________________________________________________________________________________________

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Economia Portuguesa: Evolução Recente e Perspetivas para 2016

mundial e económico de alguns países emergentes (caso da China), a manutenção das quotas

de produção da OPEP em torno dos 30 milhões de barris por dia e a expectativa de um aumen-

to da produção do Irão.

Também os preços das matérias-primas não energéticas intensificaram a sua descida, tendo

diminuído 17% em termos homólogos de janeiro a novembro de 2015 (-4% em 2014), recuo

que se estendeu aos produtos agrícolas, inputs industriais e aos preços dos metais.

Gráfico I.1.2. Preço Spot do Petróleo Brent(USD/barril e eur/bbl)

120

110 USD/bbl €/bbl

100

90

80

70

60

50

40

(P) Previsão da CE, Economic Forecast, novembro de 2015.

Fontes: Bloomberg, Banco de Portugal e CE.

Em termos prospetivos, em 2016 as pressões inflacionistas deverão acelerar para o conjunto

das economias avançadas (taxa de inflação média prevista de 1,1%), embora devam permane-

cer contidas num contexto de uma taxa de utilização da capacidade produtiva ainda baixa e da

continuação da redução dos preços das matérias-primas. Com efeito, nas Previsões Intercala-

res do FMI de janeiro de 2016, a estimativa do preço do petróleo foi revista em baixa, situan-

do-se em cerca de 42 USD/bbl (abaixo do registado em 2015). Os preços das matérias-primas

não energéticas deverão recuperar, destacando-se o aumento previsto para os metais, cerca

de 2%, em média, em 2016, invertendo assim a quebra registada desde 2012.

No caso específico da área do euro, a taxa de inflação prevista para 2016 é de uma subida de

0,5%, impulsionada pelos aumentos dos salários e das margens de lucro, decorrentes da recu-

peração económica, e pela descida prevista da taxa de câmbio do euro.

Nos países emergentes e em desenvolvimento, a taxa de inflação média prevista para 2016

(5,6%) refletindo uma quase estabilização face a 2015, com destaque para uma desaceleração

na Rússia, Brasil e Indonésia, em contraste com uma aceleração significativa na Argentina.

Nível historicamente baixo das taxas de juro de curto prazo nas economias avançadas

Com pressões inflacionistas contidas e uma taxa de utilização da capacidade produtiva baixa

na generalidade das economias avançadas, a política monetária caracterizou-se por uma orien-

tação acomodatícia em 2015, especialmente para a área do euro.

Com efeito, o BCE continuou a tomar medidas não convencionais de política monetária, tendo

em vista proporcionar uma maior liquidez aos bancos e deste modo facilitar o financiamento à

economia. Assim, no início de 2015, o BCE anunciou o lançamento de um programa alargado

de aquisição de ativos, incluindo os programas existentes de compra de dívida titularizada,

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016P