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18 DE JUNHO DE 2016 188______________________________________________________________________________________________________________

4,9%, cujo crescimento refletiu em parte um acréscimo de encargos com Parcerias Público-Privadas relativas a subconcessões de infraestruturas rodoviárias.

60 Por sua vez, as despesas de capital registaram também um decréscimo em 2014. Nas despesas de capital observou-se uma redução de 11,2% em 2014, que teve subjacente uma redução quer ao nível das despesas de investimento, quer ao nível das outras transferências. No investimento a queda cifrou-se em 7,0%, refletindo essencialmente um menor investimento realizado ao nível da administração local. Nas outras transferências de capital a queda ascendeu a 30,6%, em virtude da diminuição registada pelas transferências associadas a verbas recebidas da UE em 2014 e de um efeito de base associado ao pagamento de parte do défice tarifário em 2013.19

61 As despesas com juros aumentaram em 2014. Estas despesas registaram um crescimento de 3,0% face ao período homólogo, apesar se ter verificado uma ligeira redução da taxa de juro implícita da dívida pública em 2014 face ao conjunto do ano de 2013. No entanto, no mesmo período, o stock nominal de dívida evidenciou um aumento, tendo alcançado 130,2% do PIB no final de 2014, o que se traduziu num acréscimo das despesas com juros (Gráfico 27).

Gráfico 27 – Dívida, despesas com juros e taxa de juro implícita 180,0 6,0

150,0 5,0

120,0 4,0

90,0 3,0

60,0 2,0

30,0 1,0

0,0 0,0I II III IV I II III IV I II III IV

2012 2013 2014Dívida em% do PIB 115,6 120,9 123,8 126,2 128,8 132,4 128,6 129,0 132,8 130,4 132,3 130,2

Juros em % do PIB 5,0 4,8 4,9 4,8 5,1 4,8 4,9 4,7 5,1 4,6 5,0 4,9(esc. dir.)

Tx de juroimplícita

em % 4,6 4,2 4,1 4,2 4,1 4,0 3,9 3,9 3,8 3,7 3,9 3,9

(esc. dir.) Fontes: INE, Banco de Portugal e cálculos da UTAO. | Notas: A definição utilizada para a dívida pública é a estabelecida no âmbito do PDE (vulgo “Dívida de Maastricht”). A taxa de juro implícita resulta do quociente entre as despesas com juros do ano terminado no trimestre e o stock de dívida do final do trimestre homólogo.

19 Em 2013, a despesa com vista à amortização do défice tarifário ascendeu a 167 M€, enquanto em 2014 aquele pagamento ascendeu a 50 M€.

58 UTAO | PARECER TÉCNICO N.º 3/2015 • Análise da Conta Geral do Estado de 2014