II SÉRIE-A — NÚMERO 108

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A inflação homóloga subjacente, normalmente menos volátil, pois exclui os preços dos bens energéticos e

alimentares processados e não processados, subiu para 4,8% (era de 1,9% em setembro do ano passado).

6 − O agravamento dos indicadores de atividade da área do euro, refere o Relatório do OE 2023, é

causado pelos impactos da conjuntura na indústria, especialmente da Alemanha, com escassez de

fornecimentos e custos de produção acrescidos, e o forte impacto que a elevada inflação representa para o

setor dos serviços e para o rendimento disponível real das famílias, após impulso que resultou do

levantamento de restrições relacionadas com a pandemia de COVID-19.

Esta situação poderá mesmo agravar-se no final do ano, visto que a estratégia russa de interrupções

frequentes no fornecimento do gás ameaça o normal funcionamento da economia e mantém os preços do gás

em níveis historicamente altos, pressionando a inflação, pelo que relevam elevada importância as medidas

implementadas a nível europeu, para mitigar os efeitos destes constrangimentos.

7 − Também a atuação da política monetária, com tendência ascendente das taxas de juro sincronizada

nas principais economias avançadas (com o objetivo de contrariar a subida galopante da taxa de inflação),

bem como a perspetiva de novas subidas das mesmas, permitem antecipar que a procura interna na área do

euro na segunda metade do ano apresentará uma tendência de desaceleração ainda mais acentuada,

nomeadamente através de uma moderação do consumo privado e do investimento das famílias e das

empresas.

8 – Nesta sequência, o relatório do Governo sobre o OE 2023, menciona que ao longo do ano de 2022, os

mercados financeiros internacionais continuaram voláteis e dominados pela incerteza em torno do atual

conflito militar e pelo aumento do pessimismo dos investidores perante uma possível recessão económica

provocada pela reversão da política monetária expansionista que marcou a última década. Assistiu-se a uma

maior restritividade nas condições financeiras, que afetou de forma simultânea os mercados bolsistas, de

títulos de dívida e cambiais, naquele que tem sido o maior ajustamento desde a crise financeira internacional.

9 – O Relatório do Governo sobre o OE 2023, relembra, ainda, neste âmbito que a política monetária das

principais economias avançadas tornou-se mais restritiva em 2022.

No conjunto dos países do G20 e Estados-Membros da União Europeia, registaram-se cerca de 100

aumentos de taxas de juro entre agosto de 2021 e agosto de 2022, traduzindo o movimento de agravamento

mais expressivo desde, pelo menos, 1990.

Em consonância com o forte compromisso de cumprimento do respetivo mandato de manutenção da

estabilidade de preços e de assegurar o regresso da inflação ao objetivo de 2% a médio prazo, o Conselho do

Banco Central Europeu aumentou em julho, pela primeira vez em 11 anos, as respetivas três taxas de juro

diretoras em 50 pontos base.

Em setembro, face ao agravamento das pressões inflacionistas, o BCE decidiu aumentar em 75 pontos

base às três taxas de juro diretoras, o maior aumento na história do euro.

O forte incremento de subida das taxas de juro diretoras da área do euro também contribuiu para travar a

forte depreciação do euro face ao dólar, o qual tem evoluído abaixo da paridade com o dólar, tendo atingido,

no início de setembro, o nível mais baixo dos últimos 20 anos.

10 − A conjuntura internacional negativa, marcada pela guerra na Ucrânia e por disrupções nas cadeias de

fornecimento a nível global, impactaram negativamente a evolução dos preços das matérias-primas, cuja

tendência ascendente se revelava já desde 2021, especialmente no que diz respeito aos produtos energéticos.

Quando comparado com janeiro de 2019, os preços das matérias-primas não energéticas e energéticas,

em agosto de 2022, estão, respetivamente, 39,4% e 183,4% mais elevados.

11 − No que diz respeito aos produtos energéticos, assistiu-se, ao longo do ano de 2022, à escalada de

preços do gás natural, refletindo em parte as quebras de abastecimento por parte da Rússia através do

gasoduto Nord Stream1.

No mês de agosto de 2022, o preço do gás natural registava um aumento de 159,3% face a fevereiro deste

ano, momento em que se deu a invasão da Ucrânia por parte da Rússia.

12 – É, igualmente, mencionado que para além dos produtos energéticos, o conflito militar originou

pressões no mercado de bens alimentares, em particular sobre o trigo e o milho, já que a Ucrânia e a Rússia

são responsáveis por 30% e 15% das exportações mundiais, respetivamente, bem como no fornecimento de

fertilizantes, o que tem gerado preocupações a nível mundial com a possibilidade de uma crise humanitária,

dada a dificuldade de acesso dos países em desenvolvimento aos produtos alimentares de que são