2 Breve enquadramento macroeconómico

96. Neste capítulo apresenta-se uma síntese de indicadores macroeconómicos que caracterizaram o

ano de 2021. A Secção 2.1 enquadra o nível de atividade económica de 2021 com o registado no

quinquénio 2018–2022. Compara o PIB real português com o da média da Área do Euro. Tendo por base

o mesmo período de referência (o ano 2010 é o ano base, PIB2010 = 100) evidencia-se a evolução regis-

tada entre o PIB de Portugal e o da Área do Euro para o período 2018 (1.º trimestre) a 2022 (4.º trimestre).

Na Secção 2.2 apresenta-se um conjunto de indicadores macroeconómicos que caracterizam a posi-

ção económica e financeira de Portugal em 2021, comparando as previsões para algumas das variáveis

que constavam do cenário macroeconómico da POE/2021 com os resultados observados no reporte

mais recente disponibilizado pelo INE.

Divergência estrutural face à média da Área do Euro

97. No passado mais recente, a evolução do PIB na Área do Euro registou uma tendência de cresci-

mento até final de 2019. O impacto da pandemia registou-se, com grande incidência no 1.º trimestre e,

sobretudo, no 2.º trimestre de 2020. A partir de setembro de 2020, a economia da Área do Euro iniciou

um processo de recuperação, mais acentuada no 3.º trimestre de 2020, seguindo-se um período de

estabilização e, posteriormente, uma tendência de recuperação que se manteve até ao final do período

em análise. No final de 2019, o número-índice do PIB da Área do Euro situava-se no nível 112,8 (PIB2010 =

100),1 prosseguindo uma trajetória de crescimento até esta data. Com o surgimento da pandemia de

COVID-19, a economia da Área do Euro recuou para 109,1 no 1.º trimestre e 96,6 no 2.º trimestre de 2020.

Significa isto que, em apenas dois trimestres, o PIB a preços constantes da Área do Euro desceu até ficar

3,4 p.p. abaixo do PIB2010, registado uma década antes, uma vez que este é a base de cálculo deste

índice. Após esta queda bastante significativa, no 3.º trimestre de 2020 registou-se uma recuperação em

cadeia, para 108,5, estabilizando nos trimestres seguintes. O 2.º trimestre de 2021 marcou o início de um

processo de recuperação que se manteve até ao fim do período em análise, mas foi no decurso do 3.º

trimestre de 2021 que a economia da Área do Euro alcançou o nível pré-COVID-19. Nos períodos seguin-

tes, o PIB da Área do Euro manteve uma trajetória de recuperação, ascendendo no final de 2022 a

15,5% acima do PIB2010 — Gráfico 1.

1 Para cabal compreensão sobre o modo de construção do número-índice pelo Eurostat, informa-se que o número do trimestre t é o

rácio entre o PIB real acumulado nesse trimestre (em M€) e a média dos quatro trimestres no ano base, que é 2010. A média trimestral

de 2010 é a média aritmética dos quatro PIBs trimestrais reais verificados em 2010. Detalhes em https://ec.europa.eu/eurostat/ca-

che/metadata/en/namq_10_esms.htm.

11 DE FEVEREIRO DE 2023 _______________________________________________________________________________________________________

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