Gráfico 10 – Política orçamental e posição cíclica de 2010 a 2017

(p.p. do PIB potencial)

Fonte: Instituto Nacional de Estatística e Ministério das Finanças.

Em 2017, o rácio da dívida pública variou de 129,9% para 125,7% do PIB, representando a maior

redução dos últimos 20 anos (4,2 p.p. do PIB) e superando o previsto no Orçamento do Estado para

2017. A dívida líquida de depósitos da Administração Central fixou-se em 118,2% do PIB (abaixo dos

121,6% previstos), tendo diminuído 2,4 p.p. do PIB face ao ano anterior, enquanto a dívida líquida de

depósitos da Administração Pública cifrou-se em 115,5% do PIB (-2,2 p.p. face a 2016).

A análise da dinâmica da dívida pública, apresentada no quadro abaixo, evidencia os principais

fatores explicativos para essa evolução entre 2010 e 2017. Em 2017, o rácio da dívida no PIB diminuiu

1,2 p.p. do PIB pelo efeito dinâmico, uma vez que o efeito negativo dos juros (3,9 p.p.) foi mais que

compensado pelo forte efeito positivo do crescimento nominal do PIB (-5,1 p.p.). Adicionalmente,

ambos os efeitos sofreram melhorias significativas em relação a 2016: o efeito dos juros diminuiu 0,3

p.p. e o efeito do crescimento nominal da economia ajudou a reduzir o rácio da dívida em mais 1,1 p.p.

do PIB. Por fim, o efeito saldo primário contribuiu positivamente para a redução do rácio da dívida em

3,0 p.p. do PIB, enquanto os ajustamentos défice-dívida tiveram um impacto nulo.

QUADRO 9 – Dinâmica da Dívida Pública

Fonte: Instituto Nacional de Estatística, Banco de Portugal e Ministério das Finanças.

2010

2011

2012

2013 2014

2015

2016 2017

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

-3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0

Var

. sal

do

pri

már

io e

stru

tura

l

Var. do hiato do produto

Política restritivapro-cíclica

Política expansionistacontra-cíclica

Política expansionistapro-cíclica

Política restritivacontra-cíclica

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Dívida pública consolidada (% PIB) 96,2 111,4 126,2 129,0 130,6 128,8 129,9 125,7

Variação (em p.p. do PIB) 12,6 15,2 14,8 2,8 1,6 -1,8 1,1 -4,2

Efeito saldo primário 8,2 3,1 0,8 0,0 2,3 -0,2 -2,2 -3,0

Efeito dinâmico 0,8 6,4 10,0 3,5 2,8 -0,3 0,2 -1,2

Efeito juros 2,9 4,3 4,9 4,9 4,9 4,6 4,2 3,9

Efeito do crescimento nominal do PIB -2,1 2,1 5,1 -1,4 -2,1 -4,9 -3,9 -5,1

Outros 3,5 5,8 4,0 -0,6 -3,5 -1,4 3,1 0,0

II SÉRIE-A — NÚMERO 135

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