II SÉRIE-A — NÚMERO 91

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QUADRO 4 – IPC e IHPC

O diferencial do crescimento dos preços dos bens e dos serviços foi menos expressivo em 2017 do que em

2016, resultado de uma aceleração do IPC dos bens mais intensa do que nos serviços (0,9 e 0,6 p.p.,

respetivamente). No caso dos bens, a forte aceleração resultou, quer da componente energética (que acelerou

5,4 p.p., crescendo 3,5%), quer dos bens não energéticos. Já no caso dos serviços, as dinâmicas das categorias

dos serviços de transporte (aceleração de 3,6 p.p.) e, em menor escala, da restauração e hotelaria,

impulsionaram o crescimento dos preços desta rubrica.

O índice harmonizado de preços no consumidor (IHPC) cresceu 1,6%, 0,2 p.p. a mais do que o IPC, reduzindo

o diferencial face ao IHPC da área do euro. De salientar ainda o crescimento de 1,4% no deflator do PIB, o qual

compara com um crescimento de 1,5% um ano antes. A deterioração dos termos de troca que ocorreu em 2017

foi o principal responsável por esta dinâmica, já que o deflator da procura interna acelerou 0,3 p.p. em igual

período.

Produtividade e Competitividade

A produtividade aparente do fator trabalho registou uma quebra de 0,6% em 2017, fruto do forte aumento do

emprego acima do crescimento do PIB.

QUADRO 5 – Produtividade, salários e custos do trabalho

Os custos de trabalhado por unidade produzida e as remunerações por trabalhador cresceram a uma taxa

inferior à registada em 2016. No caso das remunerações, o seu crescimento foi maior no sector privado (1,5%)

do que no sector público (0,9%). A taxa de câmbio real efetiva apreciou 0,5% em 2017 (1,6% em 2016), o que

compara com um crescimento de 1,3% na área do euro.

2015 2016 2017 I II III IV I II III IV

IPC Total 0,5 0,6 1,4 0,5 0,5 0,7 0,8 1,4 1,4 1,1 1,5

Bens -0,1 0 0,9 -0,2 -0,3 0,2 0,3 1,5 0,7 0,3 1

Alimentares não transformados 1,9 1,6 1,8 0,2 1,4 3,3 1,5 3,6 2 -0,2 1,8

Energéticos -3,6 -1,8 3,5 -2,9 -3,5 -2,6 1,8 6,6 1,7 2,4 3,5

Serviços 1,3 1,5 2,1 1,6 1,6 1,3 1,5 1,3 2,6 2,4 2,2

IPC Subjacente 0,7 0,7 1,1 1,0 0,8 0,7 0,6 0,6 1,3 1,2 1,2

IHPC Portugal 0,5 0,6 1,6 0,4 0,5 0,7 0,8 1,4 1,7 1,3 1,8

IHPC Área do Euro 0,0 0,2 1,5 0,0 -0,1 0,3 0,7 1,8 1,5 1,4 1,4

Diferencial (p.p.) 0,5 0,4 0 0,4 0,6 0,5 0,1 -0,3 0,2 -0,1 0,4

Deflator do PIB 2,0 1,5 1,4 2,0 1,7 1,1 1,3 0,7 1,5 1,6 1,7

Fonte: INE, Eurostat

2016 2017

(taxas de variação homóloga, em %)

2015 2016 2017 I II III IV I II III IV

Custos de Trab. Unidade Produzida (1) (VH, %) 0,0 2,1 1,7 0,1 0,4 1,7 2,1 2,0 2,0 1,4 1,7

Produtividade (1) 0,4 0,0 -0,6 0,4 0,6 0,0 0,0 -0,1 -0,4 -0,4 -0,6

Remunerações p/ Trabalhador (1) 0,4 2,1 1,1 0,6 1,0 1,7 2,1 1,9 1,5 1,0 1,1

Termos de Troca - Bens e Serviços (VH %) 2,4 2,1 -0,6 3,8 2,3 2,3 0,2 0,0 -2,5 -0,2 0,4

Bens 1,9 1,3 -0,8 3,3 1,6 1,1 -0,7 -0,6 -2,5 -0,7 0,6

Serviços 1,4 1,3 0,1 1,7 0,9 2,1 0,5 0,5 -0,9 0,9 0,0

Taxa de Câmbio Real Efetiva (1) -2,7 1,6 0,5 1,5 2,7 1,4 0,7 -1,1 0,0 1,2 2,1

Fonte: Instituto Nacional de Estatística e Bruegel.

Nota: 1 Valores trimestrais referem-se ao ano terminado;

2 Deflacionada pelo IHPC, 138 Parceiros Comerciais.

(taxas de variação homóloga, em %)

2016 2017